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早评:豆粕、菜粕跌无可跌 多单持有以时间换空间

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       目前,南美大豆迎来集中上市期,压榨货源供应宽松的总体基调或将是大概率事件。根据天下粮仓网统计数据,3月份国内港口进口大豆实际到港为91船577.2万吨,低于之前预期的671.1万吨,主要因4月1日增值税下降,部分油厂调整船期,推迟至4月。未来几个月进口大豆到港量规模较大,4-6月初步预估平均到港量高达2700万吨之多。从需求角度来看,显然不能有效地消化供应带来的压力。目前豆粕价格的上涨或只能定义为反弹,是前期持续下跌之后的反弹修正。

  由于油厂大豆压榨量继续回升,豆粕产出量增加,令当周豆粕库存止降小幅回升。截至3月29日当周,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量63.22万吨,环比增1.46%,但同比减少19.98%。

  由于生猪养殖对豆粕终端消耗有限,将严重影响整体粕类后期需求,且淘汰母猪带来的影响有点滞后性,预计中长线豆粕价格走势仍难乐观。

  总体而言,在南美大豆集中上市以及国际贸易局势乐观的大环境下,压榨货源大豆的供应或呈现较为宽松态势。而需求方面,总体仍较为疲弱,尤其豆粕终端需求疲软局势近期难以扭转,后市库存倾向于堆积。因此,豆粕反弹之路仍面临较大阻力,上涨空间或有限。

  【操作建议】:豆粕主力1909合约昨日下探,整体还是底部震荡为主,因需求真实下降,价格不会走出强烈的涨势,近期一直处于低位震荡走势,但是下跌空间也有限,我们不再看空。早期09合约2550一线的波段多单继续持有,无单的上周价格下破2600陆续接回多单持有,后期的盈利空间很大,但是得长期持有。

  【操作建议】:菜粕1909合约底部宽幅震荡, 价格回调到2200一线再次跟进多单持有,这个价格即使下跌,空间也很小,我建议多单加仓忍耐持有,仓位不要超过50%。(盘前分析仅供参考)如有变化,及时关注盘中新思路。

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