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当下南美大豆贴水仍将获得支撑的五大原因

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现阶段,在中美贸易战磋商暂明确消息面指引的背景下,美豆基本以美国中西部春播天气、作物面积评估的影响为主导思想;接下来市场更关注有多少玉米、大豆面积会出现弃耕或转种、7-8月天气对于最终单产的影响、基金如何处理当前的净空单仓位以及6月末的G20会晤和种植意向面积报告引导。预计往下南坡850美分,而网上突破920美分仍需要上述题材的推动,而南美大豆升贴水仍具有一定支撑,当然很大程度上也将最终取决于中美贸易关系的进展。周四美豆收盘上涨,因为经过周三的上涨后,周四盘中涌现跟进买盘。

截至6月中旬,巴西大豆对华二季度贴水报价集中在207-210美分,三季度报价集中于220-240美分,较6月初涨幅达到10-20美分;而同期美湾大豆贴水则分别位于160-170美分和150-165美分的区间,美西大豆贴水报价则分别集中于140-150美分和150-160美分区间。2018年10月中旬,两者价差一度高达250-255美分,当时巴西的旧作报价约高于巴西新作30-40美分,巴西新作也升水美湾约230-240美分;而在2018年12月份中美两国元首会晤并决定暂停贸易战前后,巴西大豆贴水就开启了下挫之旅,但之后又在中美摩擦升级之后触底反弹。

我们认为南美大豆升贴水仍将获得支撑:现阶段因货币波动等因素,南美农户惜售造成整体产区出货节奏不高,贸易商自农户手中采购成本提高;由于中美贸易战的不确定性,中国近月仍有采购需求,而从5月下旬以来中国厂商就在持续买入6-8月船期巴西大豆;大豆出口商手里净头对为零或者空;7-8月因巴西玉出口量大,内陆物流成本会上涨,也会对大豆贴水起到支撑;最重要的一点就是6月底之后如果中美贸易战仍将进一步升级,那么升贴水的任何回调都将是采购机会,尤其到四季度,巴西大豆基本会降至零库存。

目前天气预报美国中西部降雨,USDA报告后基金空头回补加速,推动价格升至逾一周最高水平。而美国大豆的种植窗口即将关闭(最终播种日期6月20日),6月中旬此轮降雨对后期大豆的种植影响较大,新一-周的种植进度报告中应该有所体现。
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